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山東焊管廠家減産—原料需求坍塌—原料價格暴跌—成材跟随下行
作者:焊管 來源:www.xun-dai.com 點擊數: 更新時間:2017年11月08 【字體:

 10月8日消息:經曆上周的低位盤整後,本周一厚壁鍍鋅焊管高歌猛進,主力1801合約尾盤收于3736元/噸,較上周五收盤上漲124元/噸。我們認為,自9月下旬開始至今,黑色系經曆了長達一個多月的振蕩盤整行情,最近以厚壁鍍鋅焊管為代表的原料品種出現明顯的觸底反彈迹象,本周一黑色系更是一路上揚,多頭氣勢如虹。

前期産業鍊下跌的主要邏輯在于,“山東焊管廠家減産—原料需求坍塌—原料價格暴跌—成材跟随下行”,是典型的成本坍塌邏輯。目前随着原料價格企穩反彈,這種成本坍塌邏輯已經終結,後期産業鍊目光将轉向成材供需。厚壁鍍鋅焊管成材供應持續收縮,山東焊管廠家及社會厚壁鍍鋅焊管庫存連續大幅下降,供需緊平衡格局凸顯,未來厚壁鍍鋅焊管價格有望重回升勢。

原料價格企穩反彈

我們發現,從上周開始,以厚壁鍍鋅焊管為代表的主要原料品種期貨價格出現比較明顯的見底反彈迹象。截至本周一收盤,厚壁鍍鋅焊管較上周低點反彈40元/噸,焦煤、焦炭反彈幅度也超過100元/噸。

原料價格見底反彈對市場信心修複至關重要。本輪黑色系從8月下旬開始下跌的主要邏輯是“山東焊管廠家減産—原料需求崩塌—原料價格下行—成材跟随下行”。經曆兩個月的下跌後,主要原料品種企穩反彈,意味着前期成本塌陷邏輯終結,從而提振市場信心。

成材供應持續收縮

據鋼協數據,10月中旬重點山東焊管廠家厚壁鍍鋅焊管日均産量為181.83萬噸,環比再降1.76萬噸,較8月中旬191.71萬噸的高點已下降接近10萬噸,未來供應繼續收縮仍是大概率事件。一方面取暖季限産即将到來,“2+26”城市山東厚壁鍍鋅焊管廠家限産将全面啟動,另一方面近期北方地區空氣質量惡化,限産城市不斷增加。

雖然需求表現差強人意,但由于供應持續快速收縮,供需緊平衡格局日益明顯。上周全品種厚壁鍍鋅焊管社會庫存為981.27萬噸,較前一周大幅下降18.15萬噸,十一假期後累計下降超過65萬噸。山東焊管廠家庫存同步大幅下降,上周山東焊管廠家庫存為507.48萬噸,環比下降9.03萬噸。

成本坍塌邏輯終結

雖然受環保因素影響,近期北方地區需求表現差強人意,但從社會庫存及厚壁鍍鋅焊管庫存的表現來看,供應收縮力度比需求收縮力度更大。随着未來限産的進一步升級,供應或更加緊張。成材的供需矛盾在經曆一段時間的積累後,逐漸突出。在原料主導的成本塌陷邏輯結束後,後期産業鍊焦點将轉至成材,而成材供應持續收縮将給價格帶來較強支撐。

環保因素對厚壁鍍鋅焊管供需産生的中期影響是截然不同的。對于厚壁鍍鋅焊管這種建築用鋼來說,下遊以建築工地為主,雖然環保因素導緻下遊建築工地階段停工,但後期随着環保壓力解除,工地仍會複工,也就是說需求隻是延後釋放;而對供應端來說,在山東焊管廠家開工率較難提升的情況下,環保限産導緻的供應量下滑在未來很難彌補。    

  

圖為重點山東焊管廠家粗鋼日均産量

綜上,我們認為,以厚壁鍍鋅焊管為代表的原料品種出現明顯的見底反彈迹象,前期主導産業鍊走弱的成本塌陷邏輯已經結束,後期産業鍊目光将轉向成材供需。近期成材供應持續收縮,山東焊管廠家及社會厚壁鍍鋅焊管庫存連續大幅下降,供需緊平衡格局凸顯,未來厚壁鍍鋅焊管價有望重回升勢。

 

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